新娘禮車陸股牛市盛宴 大國崛起助推器

旺報【丁學文╱上海金庫創投管理合夥人】

我希望大陸股市是一個理性的牛市,租禮車而不是一個瘋狂的牛市,如此一來,咱台灣人有機會投資獲利,咱台灣企業有機會參與大陸新一輪資本租禮車市場融資,咱也總算有機會租禮車慢慢看到大陸企業管理邁向規範,有助於我們看懂租禮車大陸企業的真實面貌。

新 聞 說

「三碗面捧出牛市盛宴」,11月22日《新民晚報》報導;「新三板發展迅猛,業內關注分層管理」,11月27日《第一財經日報》報導;「註冊制或年底前推租禮車出,最快明年下半年執行,11月15日《上海證券報》報導。曾經,大陸股市大歸大,但其實大而無當,反倒類似90年代的台灣股市,但看主力縱橫、散戶租禮車愚蠢、齊漲齊跌,內線處處,而且好的企業無法在這獲得合理的定價,讓租禮車其成為大陸不肖企業的圈錢平租禮車台。

台灣觀點

連續3個世界第1出現,11月28日,滬深股市成租禮車交額首次突破7000億元(人民幣,下同),創下全球股市歷史上單一國家單日成交量最高紀錄;11月27日,滬深兩市融資融券餘額首次突破8000億元;11月27日,滬深兩市總市租禮車值達到32兆元,正式成為全球第2租禮車大股市。我個人認為,伴隨全球「股市視窗」開啟,這次大陸股市行情的導火線是包括滬港通在內的多項重大改革,逐漸推開股市資金大門。從政策面、基本面、市場面這「三碗面」來租禮車看股市牛市條件確實已具備。

中國資租禮車本市場新景象

股市創下一連串歷史紀錄,反映出市場租禮車具有強大的後發能量。當然,我們也不能頭租禮車腦發熱。大陸股市場還有很多弊端需要改革,成交額創歷史紀錄甚租禮車至全球紀錄,從一個側面說明股市場換手率高、投機性強。而且,天量往往伴隨震盪,投資者需要理性。

今天的中國,瘋追股市已經不是單一現象,我一個在上海做小兒科醫生的朋友,天天看病人忙得要死,多的時候一天要看150個病人,上個月看了我在第一財經的電視訪問,現在也想入市炒股了,天天問我明牌,像他這樣的朋友我身邊有好幾個,都是蠢蠢欲動,只不過這位特別堅決,我勸他沒有投資知識不要輕易碰股票,結果他還罵我,這真有點大陸上波牛市租禮車的感覺。

除此之外,我們租禮車辦公室裡好幾個80後都來問我怎麼開戶什麼的,眼下租禮車的80後尤其是85後,也開始對股市感興趣了,所以我說大陸政府很厲害,成功煽動民租禮車心,把前幾年損失慘重的股民又趕回了股市,還成功培育了一批新時代股民。

但我不會把這些現象簡單歸納租禮車為單純的股市多頭或空頭來臨?因為這波賣房買股的熱潮背後,其實有著深層次的中國資本市場改革軌跡,從大陸政租禮車府頻頻喊出的民企融資困難,到新三版的逐漸成型,加租禮車上滬港通的推出、人民銀行的降息,都在告訴我們中國的這波牛市是中國政策推動的必然,我覺得只待註冊制的靴子一落地,整個中國資租禮車本市場就將迎來一個完全不同的新景象。

讓我們先看看新三板,從規模來看,新三板掛牌企業去年底一共是356家,到今年10月底,已達1300多家,即不到1年時間,增加了約346%。從掛牌企業股本來看,去年底總股本為97億股,到今年10月底,股本總額已達514億股,較去年末增加530%,總市值則由去年末的553億元上升到約3500億元,增長逾600%。掛牌企業平均規模亦租禮車明顯增長,去年末平均股本約2千萬股,目前已經超租禮車過4千萬股,平均總資產已達1.64億元,它確實已經逐漸成型。

而作為股權投資企業從業人員,租禮車我也覺得新三板確實有很多的機會,魅力無窮。新三板對於我們PE投資機構,歸租禮車納起來有3個機會;第一是融資途徑;第二是退出管道;第三是投資機會。而最重要的是,租禮車它總算幫中國市場補齊了新興產業的場外板塊,讓眾多大陸中、小企租禮車業有了企業管理規範的階梯,也讓我們在調研企業,給企業估值有所依據,不需要再租禮車瞎子摸象。

租禮車殼資源溢價逐步消失

而更重要的是,11月19日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議提出抓緊出台股票發行註冊制改革方案,取消股票發行的持續盈利條件,中國資租禮車本市場最後一塊拼圖總算出爐。我記得租禮車去年市場不好的時候,很多人一直反對註冊制,認為其會影響租禮車市場情緒,是重大利空。不過,在現在市場好的時候,很多人已經忘記,甚至將其看作利多。

那麼,註冊租禮車制到底是利空,還是利多?其租禮車實,毋庸置疑,註冊制是促進大陸資本市場健康發展重要制度安排。長遠來看,是重大利多。將來的註冊制應該租禮車是符合條件就有上市資格,證監租禮車會連否決權都沒有。那麼其最終的結果是:殼資源,即企業取得上市資格的價值歸零,同時,股票趨向無限量供應,使資金租禮車稀缺,而不是股票稀缺。這對於大陸股市原有的生態其實是顛覆性的。

目前,大陸上市公司的價格大多包租禮車含有「殼資源」溢價。按此分析,如果實行註冊制,「殼資源」溢價將逐步消失。其對個股的影響將租禮車與上市公司市值大小呈負相關,即個股市值越大,影響越小。所以,隨著註冊制的推行,未來應該是強者恒強,弱者恒弱。因此,投資者會遠離靠殼資源支撐股價的那些小市值上市公司,然後中國的資本市場就有可能解決長期為人詬病的缺陷。

成為大國崛起助推器

那為什麼我說這是最後一塊拼圖?因為有缺陷的制度本來就應該改革。大陸證監會前面這些利多的糖果既然已經發過了,股市也漲了不少。接下來,良好市場氣氛必然成為推進改革的契機。當然,這也是投資者換股或拋出沒有租禮車業績支持的個股的開始。若實行註冊制,由於待售的股權租禮車太多,資金稀缺而不是新股稀缺,為此,賣股權的企業只能下調價格,拼命吆喝討好股民。如此一來,企業圈錢的難度其實是加大。

而一租禮車旦股市改革成功,意味著中國股市存在的真實意義得以落實,股市成為優秀企業提供發展資金的來源,也讓部份有眼光的投資人租禮車有投資出路,解決中國資本市場不均衡的痼疾。一旦這租禮車樣,大陸股市就有可能成為真正的市場經濟的核心,也能成為經濟發展的晴雨錶,更能成為大國崛起的助推器,到那時候,阿里巴巴不用到美國上市,大陸企業的發展將如虎添翼,而孤芳自賞的台灣可就真的只能租禮車遠遠落後,徒呼奈何了。

大陸資本市場改革租禮車進入深水區,在看過台灣金融改革的瞻前顧後之後,大陸這一連串資本市場新制推出,讓我看到大陸的明日向好以及台灣的盡是悲催。

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